恒帅股份（300969SZ）：人形机器人中会使用较多电机 对于电机行业来说属于一个未来的增量市场

  格隆汇5月26日丨恒帅股份(300969.SZ)2023年5月25日-26日接受特定对象调研时，公司与调研人员就以下几方面内容做了讨论与沟通：

  答：公司整车厂客户最重要的包含广汽本田、东风本田、东风日产、东风启辰、上汽通用、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、中国一汽、北美新能源客户、蔚来汽车、小鹏汽车、华人运通等。汽车零部件客户最重要的包含斯泰必鲁斯(Stabilus)、庆博雨刮(KBWS)、博世(Bosch)、曼胡默尔(Mann+Hummel)、东洋机电(DY Auto)、劳士领(Rochling)、法可赛(Ficosa)、艾倍思(ABC Group)、大陆(Continental)、麦格纳(Magna)、霍富(HUF)、爱德夏(Edscha)、三花智控、拓普集团等。

  答：从长远来看，人形机器人属于未来的一个重要发展趋势，该行业目前的发展重点可能是产业化和减少相关成本的过程，并且这一过程是一个较为长期的过程。人形机器人中会使用较多电机，对于电机行业来说属于一个未来的增量市场。

  答：公司热管理系统产品最重要的包含冷却歧管、电子水泵、电子阀、膨胀水箱等产品，其中目前最核心的业务为冷却歧管产品，该产品在2022年实现收入5,159.94万元，同比增长46.57%，业务增速较快。后续随着客户其他车型的不断推出，整个业务量还会有一定的增长空间。

  答：该产品的产品构成最重要的包含智能清洗泵、液罐、管路、电磁阀、激光雷达清洗喷嘴、摄像头清洗喷嘴等。各部件的数量主要根据整车厂的无人驾驶的传感器使用方案，根据传感器使用数量确定清洗点位数量。公司的主动感知清洗系统在未来高级别无人驾驶领域会有较好的未来市场发展的潜力。公司已向部分客户小批量交样并进行路试，预计部分项目会于今年陆续结束路试进入定点环节。除已交样客户外，部分客户已在进行系统标定。由于该产品的控制逻辑需嵌入无人驾驶系统逻辑算法中，整个产品研究开发周期会长于常规清洗系统产品开发。

  答：该款电机技术的研发源自于公司客户更高功率密度、更高效率、更低体积等方面的现实需求。在谐波磁场电机的可行性得以验证后，公司逐步开展对该电机技术在细分应用领域的正向工程开发。谐波磁场电机对基础磁性材料要求比较高，相关材料的研发也持续进行中，总体进展都较为顺利。相关研发项目预计于今年进行产业化落地，逐步搭建小批量磁性材料中试线。

  答：依托电机作为基石产品形成的良好口碑，电动模块业务旨在提升各电机的整体附加值，提升整体单车价值量，在各细分应用场景中由单一电机配套向总成化、系统化产品配套发展，形成更具深度的壁垒优势。公司已在隐形门把手和充电小门领域实现电机+执行器的产品拓展，未来有望向集成度更高的系统产品发展，并且在更多的应用场景上发掘1+N的产品开拓机会。

  答：美国工厂总体投资规划为不超过1500万美元。汽车行业存在贴近客户配套的需求，公司一直为成为引领市场的全球化企业而努力奋斗。公司美国子公司已购置厂房和土地，已经陆续有项目定点、并进行设备投入和产品研究开发，通过海外布局生产基地来提升单位现在有产品的增长潜力。美国工厂主要进行清理洗涤系统产品的配套和相关新产品的同步研发，并逐步布局其他新产品。

  答：泰国生产基地第一期整体投资规模20,000万人民币，主要建设内容有购买土地(72亩土地)并进行厂区建设、新建各类电机及执行器以及清洗泵生产线。公司第一期规划在项目达产后将新增300万件门类电机、130万件充电门执行器、130万件隐形门把手执行器和300万件洗涤泵等产能。公司在泰国建设生产基地，一种原因是为深化国际市场布局，减轻国际贸易摩擦对公司的影响，且满足国际化发展的需求，另一方面能充分的利用泰国市场、税收及劳动力成本等优势，更好的提高公司的市场竞争力，促进公司可持续发展。

  答：公司的清洗业务大致上可以分为两个部分：清洗泵、清洗系统。清洗泵属于清洗系统的一个部件，由于清洗系统中的洗涤液罐体积大重量轻，海外销售运费过高，目前公司清洗系统客户集中于国内，清洗泵客户遍布全球。公司属于清洗泵领域的隐形冠军，全球的市场占有率较高，在终端整车厂客户积聚了良好的口碑。公司通过清洗泵向清洗系统业务转化具备较强的先发优势，未来整体业务量也会有较大的增长。

  答：整车企业对零部件企业每年都有年降要求。由于2021和2022年大宗原材料处于相对高位，整个供应链均存在成本上涨压力，整体年降幅度和影响程度较小。2023年国内终端车型竞争格局较为激烈，后续会存在逐步向上游传导的压力。公司现在存在合作的客户基本属于行业龙头，与客户的定价体系已成熟稳定，整体年降处于合理正常水平。